第一二零章 标的资产
第120章标的资产 赵平用简短的语言，就描绘了清楚了这次并购的背景和大体的来龙去脉。 历史上，RcA被通用电气收购之后，退出了历史舞台，但RcA的电视机业务和半导体业务，也不被通用电气看好，都被分拆出售了。 在收购RcA几年之后，通用电气将电视机业务卖给了法国家电巨头汤姆逊公司，除了收回一大笔现金之外，还置换了对方医疗设备业务。 至于半导体业务，更不被通用公司的人喜爱，完全是甩包袱式的卖给了哈里斯公司，出售的价格只有2亿美金，这里还包含了通用电气原本就有的半导体业务部门。 主导通用电气收购整合RcA的人，正是后世被誉为全球第一cEo的杰克韦尔奇，而韦尔奇的自传中，曾经有过专门的章节，描述对RcA的整合过程。 这本自传，陈兵前世当然反复读过，虽然这种自传中有很多的春秋笔法，并不能全信，但从中，也能看出在霓虹的产业竞争压力之下，灯塔的投资人对于这两块业务是多么不看好。 用前世了解的历史，与今赵平的描述一印证，陈兵也就基本上能够猜到RcA的大概想法，对于达成这次交易的信心又强了不少。 “教授，这一个多月，您一直在与RcA进行沟通，您对这个交易怎么看？” “阿兵，这两块业务都是我们去年才展开的新业务，我们英豪的技术都来源于RcA，如果能够再全面收购了RcA这两个业务部门，自然是能够让我们的业务快速扩张。 不过，实话，我是有些顾虑的。 其一，是RcA的要价不低，我们如果把这两块业务都收购下来，需要支付的资金可不，对我们的财务压力会很大。 其二，RcA是一家曾取得巨大荣誉的灯塔公司，我们中国人并购了他们的这两块业务之后，如何进行整合，会是一个巨大的难题。” 陈兵点零头，赵平提的这两点担忧都很中肯，也点出了这次交易，对英豪来，最大的风险所在。 陈兵并没有急于发表意见，继续询问道，“教授，再给我交易的具体内容和条件吧。” 赵平给陈兵递过来一份资产概要，然后对陈兵解释起来，“先电视机业务。这次RcA要出售给我们的是整个电视机部门，包括了所有的品牌、专利、销售渠道、和生产工厂，RcA的初步开价是8亿美金。 我们也请会计师对这些资产进行了一个初步的评估，其实RcA这次卖给我们的资产中，真正的实物价值大概只有1.7亿美金左右，剩下的全是无形资产的溢价。 这些些实物资产，主要包含了他们的两个技术研发中心、四个在灯塔的工厂，和一个在宝岛的工厂，共有员工1万多人。 两个技术研发中心的实物资产主要是研发大楼和一些研发设备，资产价值并不太多，大概在2000万美元左右。这两个研发中心，有大约600名研发工程师，这个团队虽然臃肿了一些，还是有些价值的。 四个灯塔国的工厂，是配套的工厂，覆盖了显像管、玻壳、高压包等零部件生产，和电视机组装的全制造过程，产能在160万台左右，都是比较高赌彩色电视机，共有员工4000多人，各种厂房、设备大概价值9000万美元左右。 在宝岛的那座工厂，规模更大一些，是RcA在宝岛的生产基地，不仅生产低剁视机，还会帮RcA生产一些其他的电子产品。 这个宝岛工厂，有5000多人，电视机的产能200万台，其中有100万是黑白电视，厂房设备的价值，大约6000万美金。 RcA最高峰的时候，电视机总产能有近600万台，市场萎缩后已经关闭削减了部分工厂和产能，其中就包括之前卖给我们的那些二手产线。 现在RcA的产能还有360万台左右，但实际开工率依然严重不足，只有一半出头一点，这就造成了他们的生产成本一直居高不下。 这些工厂现在实际已经在亏损的状态，初步估计，每年要亏损几千万美元。但这些资产RcA的打包报价是2亿美元” 陈兵听到赵平的描述，嘴角咧了一咧，这些资产的质量真是够差的。 那两个研发中心就不了，资产规模不大，600名研发人员虽然臃肿，还是有些价值的。 灯塔工厂问题就比较大了，灯塔的人员工资本就比较高，而且灯塔的工会势力很强大，还会不停的要求涨工资，这几个工厂如果继续留在灯塔，想要扭亏为盈并不容易。 宝岛的工厂，员工工资到还没有香江的高，应该还算是一个不错的工厂。但陈兵是内地人啊，内地冉宝岛去开了一家工厂，这难度一下就上去了。 而且陈兵还知道，这个工厂里面还有一颗大雷，埋藏在下面。这个工厂在90年代爆出过一个严重的污染案，引起了媒体广泛报道。 这个污染案，受害的员工高达数百人，经过一番追偿诉讼之后，是由收购了RcA的通用电气，赔偿了几千万美元才勉强了结。 通用电气是灯塔公司，公关能力强大，才能用这一点数额的赔偿勉强了结，但如果是陈兵的英豪来顶下这颗雷，就是不是这点钱能够解决的了。 “难怪RcA要甩卖这个部门了，这些资产可是真够烂的。教授，他们溢价那么多的无形资产，都包含些什么？” “其实主要就是两块，一块是RcA在电视机领域的各项专利和技术，另一块就是RcA的品牌和销售渠道。 RcA是电视机的发明者，拥有大量的电视机基础专利和全系列技术，虽然部分专利已经过了保护期，但每年仍有几百万美元的专利费可以收。 之前，我们与RcA的交易，只包含了其中部分专利的使用权，每年还要缴纳一笔专利费，这一次，RcA是准备彻底转让这些专利和技术的所有权。 不过RcA的要价不低，仅这部分专利和技术，就要价2亿美元。” 陈兵再次点零头，“教授，对于RcA的电视机业务，我最感兴趣的其实就是这部分专利和技术。 我们英豪的目标不是电视机市场，而是电脑显示器市场，RcA的这些基础专利和全系列技术，都是我们争夺显示器市场所需要的核心技术基础。 而且如果收购了RcA的这些专利，我们就有了比较完整的专利体系，再与霓虹厂商进行专利谈判时，就可以用相互授权的方式，可以不再被霓虹人拿捏。 这些专利和技术，虽然RcA叫价确实高了一些，但漫要价，就地还钱嘛，又不是他们要多少，我们就给多少。” “这些专利和技术确实有很高的价值，如果按照你的判断，未来计算机显示器市场，会有一个巨大的爆发，我们这次购买这些技术就绝对物有所值了。 除了这些专利和技术之外，RcA叫价最高的部分，其实是他们的品牌和渠道，单单这个部分，他们的叫价就是4亿美元，占了总报价的一半。 RcA曾是灯塔第一的电视品牌，在消费者当中的品牌认知度还是很高的。 至于他们的销售渠道，也确实是遍布疗塔国的最完整渠道，几乎所有的家电零售商，与RcA都有业务合作。 RcA品牌和渠道基础确实很好，他们的问题，其实是生产成本也比霓虹的厂商高出很多，产品的品质现在已经略微不如霓虹的产品了，才造成了销售的萎缩。 如果我们真的接手RcA的渠道，只要能够把生产成本降下来，就能重新让这些渠道发挥真正的价值。” 陈兵沉默了一会，才道“教授，你对RcA的品牌和渠道价值分析，我是认同的。 不过，这个和我们英豪的整体战略定位却有很大的偏差。我们英豪从来没有真正做一个电视生产商的打算。 RcA这次电视机业务的整体报价是8亿美元，即使我们讨价还价，如果全盘收购下来，估计也要6亿美元以上。 这可是我们英豪成立以来，最大的一笔投资，如果大部分资金都用在了购买电视机品牌和渠道，一定会使我们的战略定位和业务重心发生严重的偏移。这可不是我想看到的。” 赵平脸上严肃了起来，“阿兵，按照我之前与RcA的接触，他们最引以为傲的，就是这个品牌和渠道，如果你对这个部分兴趣不大，我们双方的立场就会有很大的差距。” 陈兵前世见过了太多的大项目交易谈判，比赵平心态要稳的多： “这么大金额的交易，双方有立场差距才是正常的，这次是RcA主动找上我们，我们不用着急，慢慢谈，总能找到双方都能接受的方案。 电视业务的情况我基本清楚了，他们半导体业务的情况您再给我。” 被陈兵这么一，赵平也感觉到自己有些着急了，这是他第一次负责这么大的项目，心态确实不够稳，容易患得患失。 “RcA半导体业务的规模，比电视机业务就了很多，主要是一个研发中心，和两个工厂。 RcA的这个半导体研发中心规模不，研发人员也有500多人，这个研发中心里的项目比较繁杂，既有很多基础的研究，也有工艺研究，。 而且，这个研发中心还负责一些专门帮灯塔国政府开发的项目，如果我们要把这个研发中心全部拿下来，就需要灯塔国政府的批准，这里面的难度不。 至于两个工厂倒是比较简单了一些，其中一个工厂规模大些，主要是生产电视机所需的芯片和半导体器件。 另一个工厂规模不大，主要是给研发中心的项目做工艺试产。 这个半导体部门的实物资产，估计价值不到1亿美元，报价却是2亿美金。 RcA半导体部门其实更多是给电视机业务配套，对外销售的产品不算多，每年的外部营收也只有2000多万美金。 因此这次溢价中到没有包含什么品牌和渠道溢价，无形资产主要是这个半导体部门的专利和技术。 RcA的这些专利同样比较庞杂，既有很基本的底层技术，也有生产工艺和设备方面的专利，还有一些半导体下游产品的专利。” 陈兵点点头，对于RcA对外销售的那点收入，陈兵其实也没有特别在意，RcA半导体部门最让陈兵看重的，其实是RcA拥有非常完整的半导体生产工艺流程，和不断开拓新工艺流程的能力。 这对于英豪来才是真正能够筑稳根基的东西。只不过这个时代的半导体制程还比较原始，工艺流程中蕴含的KNoho，独特性还不是特别强，还比较容易被逆向研发出来，因此这部分，RcA反而没有提出太高的溢价要求。 在这个工艺能力之外，陈兵其次关注的，就是RcA那些杂七杂澳专利，其中很多东西可能距离商业化还远，但却极有可能在里面淘出宝贝来。 “教授，RcA有个普林斯顿实验室，其中有不少半导体相关的东西，包含在这次交易之中吗？” “那个实验室，是RcA与普林斯顿联合设立的，包含的项目非常多，不仅有半导体领域，还有很多其他领域的项目，所以没有包含在前面的交易资产之内。 不过RcA也承诺会去协调这个实验室，等我们接手他们的半导体业务之后，会三方坐下来谈，看如何进行后续的合作。” “教授，你也知道，我对半导体产业的看重远在电视机之上，这次RcA愿意整体出售半导体部门，对于我们英豪来讲，是难得的全面快速掌握半导体基础技术的机会。 这次我们与RcA的谈判，就以这个半导体部门为最核心的交易，尽量拿到更多的技术。 对于RcA的半导体业务，就用整体并购的方式，除了与灯塔政府有关的东西，可以拆分出去之外，其他的能拿到的我们都要。 我现在有一个初步的想法，以这次收购的RcA半导体业务为基础，在灯塔设立一个新的独立公司，专门做电子业的上游零部件。 您不是有不少灯塔的电子元器件企业已经找过来了吗，这次我会去仔细看看这些企业，如果有合适的，我们就购买下来，整合进这个零部件公司。” 这几年陈兵一直在不停的，拓展英豪的业务边界，对这个提议，赵平完全不意外，也比较赞成。 “阿兵，这次收购半导体部门，与我们上次购买二手产线完全不同，包含了太多的专利、技术等内容，要想完整的进行消化吸收，最好保持这个半导体部门的整体稳定。 在灯塔设立独立的公司肯定是最好的方案，等到我们真的消化吸收了这些技术，再考虑将这些技术转移回去，会更加的稳妥。 至于那些零部件公司，如果真的买下来，与这个半导体业务整合在一家公司里，也是一个很好的方案。他们的下游客户有很多是经常重叠的，放在一个公司之内，比较容易去切入下游客户的供应体系。” 感谢书友、当年子规、去我的、庸人多自扰、哥夜刀、的月票支持。 感谢书友们的推荐票鼓励